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财联社7月7日讯（编辑 夏军雄）摩根大通最新发布的行业观察报告指出，2026年5月全球半导体销售额高达1319亿美元。若下半年行业依照历史季节性规律增长，2026年全球半导体收入预期将同比增长超过90%，达到1.5万亿至1.6万亿美元。
若该目标得以实现，行业过去5年和10年的复合增速可分别达到约23%和16%。
该行继续看好半导体板块表现，维持“增持”评级。摩根大通认为，AI加速计算、存储器和网络设备供应链将是本轮景气周期中直接受益的领域。
销售额实现翻倍增长，半导体景气持续升温
世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据显示，5月全球半导体销售额为1319亿美元，环比提升16.1%。这一数字不仅扭转了4月环比下滑2.2%的局面，更显著超过了历史平均4.5%的环比季节性增幅。同比来看，行业销售增长118.8%，较4月的106.4%有明显提升。（全球半导体行业5月收入）
从过去三个月滚动数据来看，全球半导体销售额同比增长104.2%，相较4月的79.1%出现明显上升。这意味着，行业收入扩张趋势正在持续强化。
不过，若剔除存储器，行业增长幅度并未表面数字呈现的那么剧烈。5月非存储半导体销售额为575亿美元，环比仅增长0.6%，同比增长34.0%；过去三个月滚动同比增长30.5%，略高于4月的28.5%。
这一组数据揭示了行业增长的驱动力并非完全依赖于DRAM和闪存。尽管存储是主要的增长动力，但模拟芯片、处理器、微控制器等传统周期性产品的需求环境也在逐步复苏。只是不同终端市场的恢复速度存在明显差异。
摩根大通观察到，企业订单、在手订单和客户加急采购需求持续增加，多类芯片产品报价也继续上调。
这与该行在二季度财报季前从半导体公司获取的行业反馈相吻合：客户库存趋于健康、渠道库存压力减轻，厂商对需求前景的看法变得更加乐观。
价格成为推动收入增长的关键因素
值得注意的是，5月行业收入的快速增长并非由出货量带动，而是由价格上涨驱动。
剔除分立器件后，5月整体半导体单位出货量环比基本持平，仅下降0.1%，同比增长20.6%；若采用另一统计口径，整体出货量环比下降约2.7%，低于历史季节性平均的0.1%增长。
换言之，销售额的快速扩张，主要得益于供需紧张背景下的价格重估。
DRAM与闪存引领增长，存储成为最强增长引擎
在主要产品类别中，存储芯片依然是5月表现最突出的板块。
DRAM销售额环比增长27.7%，高于历史季节性平均的23.8%；价格环比上涨约14%。然而，DRAM出货量环比增长13.7%，低于历史季节性平均的20.2%。这表明DRAM收入的增长更多源于价格上涨，而非单纯依靠出货量增长。（DRAM销售额增长趋势）
闪存的表现更为突出。5月闪存销售额环比增长39.8%，大幅超越了历史季节性平均的12.9%，超出季节性预期26.9个百分点；价格环比上涨约26%，出货量环比增长13.9%，也高于季节性平均的11%。（闪存销售额增长趋势）
从行业整体来看，DRAM和闪存价格上涨直接提升了芯片厂商收入，也改善了存储产业链的盈利水平。但这同样会传导至下游。
对于PC、智能手机、消费电子和部分服务器整机厂商而言，内存成本上升可能压缩毛利率，迫使企业提高售价、减少产品配置，或延后促销活动。在消费需求仍较为敏感的环境下，存储价格过快上涨可能反而抑制终端销量。
摩根大通也明确指出，内存价格上涨和供应短缺可能对消费端、客户端市场造成不利影响。因此，本轮半导体景气上行并非所有产业链环节都能同等受益，而更可能形成上游芯片厂商和AI基础设施供应链受益、下游消费电子承压的结构性分化。
传统周期芯片正在逐步修复，但复苏进程