6月29日，雅居乐集团控股有限公司披露了清盘呈请聆讯延期公告。公告显示，当日香港高等法院的聆讯被押后，新的聆讯日期定于2026年10月12日。
这是雅居乐迎来的第三次聆讯延期。回望昔日的地产界“华南五虎”——恒大、碧桂园、雅居乐、富力、合生创展，如今在行业不景气的大潮中，无一幸免。
2025年12月9日，新濠国际旗下子公司因中山合作项目纠纷问题，向雅居乐提起了清盘呈请。
双方的合作始于2021年，曾联手以40亿元竞得中山市一宗综合用地，计划合作开发投资数十亿的住宅、娱乐和酒店综合项目。
但根据雅居乐2023年中期报告，该项目已经终止，原因是雅居乐未能履行合营协议条款。此次清盘呈请就源于这项合作纠纷。香港法院定于2026年2月25日进行此案的聆讯。
对于这家千亿级别的民营房企巨头，股价急剧下滑已是沉重打击，清盘呈请更是让本就艰难的债务重组之路增添了更多不确定性。
截至2024年末，雅居乐的总借款高达489.16亿元，其中银行借款290.63亿元，优先票据125.44亿元，境内债券等73.09亿元；净负债率达到了103.6%。
更为紧迫的是，一年内需要偿还的债务总额为383.26亿元，占总债务的78.35%。2025年无疑成为雅居乐的偿债关键年，也是决定其存亡的重要一年。
去年8月，雅居乐宣布已经启动境外债务重组程序，预计在第三季度提交方案，并努力争取在年底前与主要债权人达成一致。但随着年底期限的临近，若重组未能成功，可能会触发了交叉违约条款。
除了推进债务重组，让销售重回正轨也同样是当务之急，但现实情况并不乐观。2025年1-7月，雅居乐的销售额仅为47.66亿元，同比大幅减少了42%，行业排名也从第42位下滑至第53位。
尽管雅居乐在78个城市拥有3122万平方米的土地储备，但这些布局存在着结构性难题：核心土地集中在海南、云南等地的文旅大盘，以及中山、惠州等去化压力较大的非主流城市项目。
“华南五虎”曾经是中国民营地产商的典范。
它们从广州起步，在高速发展时期迅速扩张至全国，曾经有“中国楼市看广东，广东楼市看华南”的说法。
如今，五虎的局面已然改变：
恒大已经退市，清盘方正在全球范围内追索资产；其余四家则深陷于收缩的困境中，不仅收入大幅减少，归母净利润也出现了亏损。合生创展近三四年来的首次亏损情况尤为引人注目。
规模最大的碧桂园拥有约9093亿元的总资产，净资产约为239亿元。2025年上半年，碧桂园实现营收约725.7亿元，权益合同销售金额约为167.5亿元。
自从遭遇流动性危机以来，碧桂园为了显示偿债决心，几乎变卖了不少资产。从归母净资产占比的变化能够看出，股东已经付出了巨大的代价。
最近传来好消息，碧桂园所有的境外债务重组计划获得了批准。在境内外重组的综合作用下，预计整体降债规模将超过900亿元，未来5年的兑付压力将得到极大缓解。
与此同时，碧桂园进行了高层人事调整：总裁莫斌转任联席主席，常务副总裁程光煜接任总裁，全面负责集团各个业务板块的工作。
雅居乐是一家典型的家族企业，由陈氏五兄弟创办。他们最初在中山经营家具工厂，在1992年住房制度改革启动时，敏锐地转向了房地产行业。
2005年雅居乐在港交所成功上市，随后将总部迁移至广州，展开全国布局，成为了“华南五虎”中的一员。
2016年，雅居乐启动了多元化战略，在物业、环保、建设和教育等领域进行了布局。创始人陈卓林曾坚信“多元是稳健的基石”，但在行业寒冬来临时，多元业务却陷入了“输血不足，吸血有余”的困境。
战略上的失误也十分明显：在2021年行业转变时，雅居乐既没有集中资源于核心城市，也没有严格控制负债，反而继续加大在三四线城市文旅项目的投资。到了2024年危机全面爆发后，其以三四线为主的土地储备结构成为了一个难题。今年上半年，雅居乐报告了高达80亿元的巨额亏损。
富力