财联社8月7日讯（编辑 史正丞）周五晚间，美国劳工统计局甩出一份让市场猝不及防的就业账单。
数据并不好看：7月非农就业人数不仅没涨，反而减少了2.3万人，而此前市场普遍预期会有约8万人的增量。
更糟的是，前两个月的数据也被大幅下修。5月原本记录的12.9万新增岗位被砍到6.3万，6月则从5.7万降至2万。短短两个月，合计蒸发10.3万个就业岗位。
（来源：美国劳工统计局）
这份远超预期的负面报告，迅速点燃了市场对美国劳动力市场疲软前景的担忧。在此之前，美国就业市场长期处于“低招聘、低裁员”的僵持状态，求职者能碰到的机会屈指可数。
7月失业率报4.1%，略低于市场预估的4.2%。但这并非好消息，因为失业率下降的主因是劳动力规模萎缩。美国的劳动力参与率已滑落至61.4%，创下自2021年2月以来的新低；若剔除疫情因素，这更是20世纪70年代以来的最低纪录。
家庭调查进一步印证了这一趋势：7月劳动力总数缩水，就业人口减少8.7万人，失业者（即求职者）人数也减少了17.8万人。在这种背景下，即便新增岗位寥寥无几，失业率依然会显得“好看”。
从行业分布来看，7月的就业寒意主要集中在地方政府教育、零售和金融三大板块。
地方政府教育部门裁撤了5万个岗位，这主要受学校暑期放假的季节性因素驱动；零售业流失1.9万人，其中大型零售商和加油站成为裁员重灾区；金融行业则延续了收缩态势，自2025年5月以来已累计削减12.1万个岗位，该行业被视为人工智能应用冲击的重灾区之一。
相比之下，医疗行业虽仍在托底就业市场，但7月新增岗位仅为2.2万，明显低于过去一年的平均水平。建筑业虽然新增了2.2万个岗位，但这可能与人工智能基础设施建设的扩张有关。
与通胀紧密挂钩的薪酬增速也在降温。7月平均时薪环比上涨0.1%，同比上涨3.2%，创出五年多来的最低增速。作为对比，6月的环比涨幅为0.3%，经修正后的同比涨幅为3.4%。
非农数据出炉后，利率互换市场迅速做出反应，疲软的就业数据压低了交易员对美联储加息的预期。
利率掉期显示，美联储在9月政策会议上选择加息的概率降至40%，较报告发布前的58%有所回落。不过，市场仍完全定价年内将加息25个基点。
（来源：CME美联储观察）
资金用脚投票，美国各期限国债集体走高。两年期国债收益率暴跌7个基点至4.17%；十年期国债收益率下跌近6个基点，录得4.62%。近期备受关注的日元汇率也随之异动，美元兑日元汇率从158直线跳水至156.7。
随着美联储加息概率下降，美国三大股指期货应声拉升。纳斯达克100指数期货涨幅超1%；现货黄金突破2.5%，最新报价每盎司4350美元；现货白银涨超4%，报每盎司64.16美元。
（现货黄金分钟线图，来源：TradingView）
华尔街机构对此迅速表态。
高盛资产管理多资产固定收益投资主管Lindsay Rosner指出：“历史不会简单重复，但节奏往往相似。过去三年里，这是第三次出现7月就业数据在盛夏期间动能放缓的情况。尽管即将公布的通胀数据将最终决定政策走向，但就业增长的减速有助于支撑美联储在9月维持利率不变。”
贝莱德投资组合经理Jeffrey Rosenberg则认为，就业数据的下修幅度令人不安，让他“不愿意简单地将这份报告归结为噪音”而予以忽视。但他同时强调，真正引导市场方向的，依然是通胀数据。