在AI算力浪潮席卷而来的当下，连接器领域企业鼎通科技（SH688668）交出了一份营收与净利双双增长的半年报答卷：公司实现营收10.29亿元，归母净利润达1.84亿元，同比增幅分别超过三成和近六成。
《每日经济新闻》记者梳理发现，在这份亮眼成绩单背后，隐忧同样存在。今年上半年，鼎通科技的财务费用同比激增1084.21%，应收账款规模也较上年末出现显著扩张。此外，去年底耗资1.26亿元收购的深圳市蓝海视界科技有限公司（以下简称“蓝海视界”），并表后仅贡献3000余万元收入，而其上年同期前8个月的营收就已突破7000万元，这一反差值得深入关注。更值得注意的是，早在去年年底启动收购时，鼎通科技并未对该标的设置任何业绩承诺条款。
伴随AI算力基础设施建设的加速推进，鼎通科技的高速连接器及液冷配套产品备受市场瞩目。公司在半年报中明确表示，液冷配套产品放量已成为关键的增长引擎，并透露目前已建成2条专业化液冷产线。
**营收净利双增，财务费用却快速攀升**
8月4日晚间，鼎通科技发布2026年半年度报告。数据显示，报告期内公司实现营业收入10.29亿元，同比增长31.17%；归母净利润1.84亿元，同比增长59.24%；扣非净利润1.75亿元，同比增长62.73%。对于业绩的大幅增长，公司将其归因于通讯连接器市场需求旺盛、订单量提升，以及高毛利通讯产品占比持续优化。
AI算力基建相关产品成为市场焦点。鼎通科技在报告中披露，面向数据中心和高性能计算的112G高速连接器已进入大规模量产阶段，224G风冷产品也实现了规模化量产。
尤为引人注意的是，公司的液冷散热产品在上半年完成了从技术验证到批量交付的关键跨越。特别是在第二季度，该类产品放量明显，成为重要的增长驱动力。不过，关于这些具体产品的收入明细，半年报并未予以披露，仅提及公司已建成2条专业化液冷产线，国内产能迅速提升，同时海外新产能布局也在积极推进中。
尽管利润端表现强劲，但费用端的快速攀升不容忽视。鼎通科技的期间费用同比增幅显著。其中，财务费用从去年同期的-137.40万元飙升至1352.30万元，同比增幅高达1084.21%。
对此，鼎通科技解释称，财务费用的激增主要源于经营规模扩大带来的资金需求增加，进而导致银行借款利息支出上升。然而，记者在查阅半年报附注后发现另一番景象：实际上，财务费用中增幅最为显著的并非利息费用，而是汇兑损益，利息费用的增加幅度相对有限。
图片来源：鼎通科技半年报
资产方面，截至今年6月底，鼎通科技应收账款余额已突破7亿元大关，而上年末这一数值约为5亿元，增长幅度较大。7月初，中证鹏元发布的跟踪评级报告指出，截至今年3月末，公司应收账款和存货占总资产的比重约为35%，占用了大量营运资金。随着公司业务规模的进一步扩张，其营运资金压力有望进一步上升。
**收购形成近亿元商誉，标的半年营收刚过3000万元**
相较于主营业务的亮眼表现，鼎通科技去年底的一笔重要收购，其并表后的实际效果仍有待观察。
2025年11月，鼎通科技以1.26亿元现金收购了蓝海视界70%的股权。蓝海视界主营机器视觉检测设备，核心产品为全自动视觉检测机，主要应用于消费电子行业。彼时，鼎通科技表示，此次收购旨在补齐自动化视觉检测技术的短板，推动公司从传统的人眼检测向机器视觉检测转型。
半年报数据显示，2026年上半年，蓝海视界实现营业收入3006.80万元，净利润542.85万元。记者查询相关数据发现，在被收购前，蓝海视界2024年全年营收为6181.46万元，净利润1239.42万元；2025年前8个月，其营收已达7232.23万元，净利润1797.23万元。对比2025年的整体数据，蓝海视界下半年的业绩承压迹象明显。
值得注意的是，当时鼎通科技对这笔交易并未设置业绩承诺。公司在补充公告中解释称，不设置业绩承诺是为了让原管理团队“不会有业绩压力，不会仅为了完成业绩而做短期获利行为，可以潜心投入研发”。
根据鼎通科技的历史公告，该笔收购形成了0.96亿元的商誉。中证鹏元报告提示，在当前宏观环境承压的背景下，若蓝海视界业绩不及预期，账面商誉可能面临减值风险，进而拖累公司整体利润。
每日经济新闻