每经记者 蔡鼎 | 每经编辑 陈旭
8月4日深夜，有研新材（SH600206，股价36.19元，总市值306.37亿元）甩出一份2026年半年报。
数据颇为亮眼：上半年营收录得61.58亿元，同比狂飙50.35%；归母净利润1.83亿元，同比增长40.89%；扣非净利润1.43亿元，增速16.98%。
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分红方面，公司大手笔拟定方案：每10股派发0.43元现金（含税）。以截至2026年6月底的总股本为基准，合计派现3640.18万元（含税），这笔钱占到了2026年半年度合并报表归母净利润的19.86%。
核心子公司有研亿金贡献了1.95亿元净利润
翻看一季报，有研新材2026年一季度营收29.57亿元，归母净利润8827.11万元，扣非净利润6592.96万元。
由此推算，二季度单季营收达到32.01亿元，环比增长8.25%；归母净利润9506.26万元，环比增长7.69%。
至于上半年营收为何能涨超五成，公司给出的理由很直接：薄膜材料、铂族产品卖得好，加上材料涨价推高了营收。具体来看，薄膜产品收入同比大增63%，铂族产品收入同比上涨65%。
拆开看板块，2026年上半年，高纯/超高纯金属材料（电板块）营收约49.15亿元，净利约1.97亿元。其中，主力军有研亿金营收48.62亿元，拿下1.95亿元净利润。
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电板块业绩为何这么猛？有研新材解释称，AI算力、HBM存储、Chiplet先进封装的需求持续爆发，高端逻辑、3D存储、功率芯片产能都在加码。这直接拉动了铜、铜锰、钴、钽、钨等高端靶材的需求景气度上行。
值得注意的是，高附加值特种靶材的增速远超普通靶材，成了电板块收入大幅增长的推手，也继续稳坐公司核心增长引擎的位置。得益于德州基地高端12英寸靶材产能稳定爬坡并满产释放，大尺寸超高纯靶材的交付能力显著提升，带动靶材销量大涨，相关产品销售收入同比增长超45%。
半年报还透露了一个信号：在海外高端材料管制收紧的大背景下，公司的多款拳头产品实现了关键突破。比如，12英寸超高纯铜及铜锰靶材已应用于14~3nm芯片互连线薄膜先进制程，并且批量供应给国内外头部芯片企业。此外，12英寸Co（高纯钴靶）、NiPt（镍铂合金靶）等靶材也能满足先进制程需求，是国内领先、全球极少数具备批量供应能力的制造商。
期末应收账款和存货双双激增
虽然业绩同比增长，但现金流表现却让人捏把汗。公司拟派现超3600万元，但上半年经营活动现金流量净额却是-9.5亿元，相比上年同期的-2.25亿元，净流出规模大幅扩大。对此，公司解释称，主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加了。
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更值得玩味的是成本端。上半年营收增长50.35%，但营业成本却增长了51.19%，增至约57.01亿元，涨幅超过了营收。有研新材表示，这是随营业收入增加相应的营业成本也有所增加。
资产端压力也不小。截至上半年末，有研新材应收账款高达14.89亿元，较上年末的10.34亿元增长了44.04%。公司称，主要因为期末货款尚在回款期。数据显示，应收账款占总资产的比例已从上年末的13.56%攀升至19.79%。
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除了应收，存货也在膨胀。《每日经济新闻》记者注意到，由于期末备货增加，有研新材存货达18.86亿元，较上年末的12.64亿元增长了49.24%。其占总资产比例也从上年末的16.58%升至25.07%。
换句话说，光应收账款和存货这两项，就吃掉了有研新材总资产的44.86%。
另一个细节是“资产减值损失”。合并利润表显示，上半年该项损失达8366.56万元，而上年同期仅为2006.79万元。在附注明细中可见，这笔损失全部来自“存货跌价损失及合同履约成本减值损失”（金额约8366.56万元）。这意味着，部分原材料或产品因市场价格波动，已经出现了账面亏损。
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每日经济新闻