8月3日，香港交易所在港举办五年期中国国债期货上市活动。据悉，相关合约即日起开启交易。作为离岸市场独有的国债期货品种，该产品旨在回应境外投资者对利率风险管理及交易需求的持续增长。
图片：上市仪式现场，香港交易所提供
本次仪式上，香港特区政府财政司司长陈茂波、证监会主席黄天祐以及港交所主席唐家成等重量级嘉宾均发表讲话。
国债期货落地香港具战略深意
此次推出的五年期中国国债期货，是目前离岸市场上唯一的同类合约。它允许国际投资者沿用现有的在港账户体系、操作习惯与结算流程，直接在离岸端完成交易。这不仅是香港离岸人民币枢纽建设的新台阶，更丰富了本地的人民币风险管理工具库，同时也标志着国债在离岸市场的深化发展及人民币国际化进程的稳步前行。
回顾债券通发展历程，2017年北向通启动，打通了境外投资者参与内地债市的通道；随后南向通开通，实现双向交互；三年前推出的利率互换通，为投资者提供了对冲中国国债利率风险的手段。此次国债期货的上线，补齐了标准化、场内化且具备高流动性的离岸对冲工具短板。从债券通、互换通到国债期货，一条涵盖现货与期货的风险管理闭环由此构建，助力境外投资者更高效、便捷地参与离岸人民币国债交易。
针对这一举措的战略价值，陈茂波指出，国债期货上市对香港意义重大。香港不仅要巩固和提升其国际金融中心地位，更要迈向多元化发展——不仅限于筹融资中心，还需成为定价中心、风险管理中心及资产配置中心。国债期货将强化香港在这些领域的功能与优势。随着互联互通机制的深化，香港的角色将从单纯连接内地与国际市场，进一步升级为双向配置与双向风险管理的枢纽。
唐家成认为，五年期国债期货是港交所丰富人民币产品线的重要一步，也是构建固定收益和货币产品生态圈的关键里程碑。该工具将为投资中国债市的国际投资者提供高效的利率风险管理手段，并成为沪港通、深港通、债券通及互换通的重要补充，进一步扩充香港市场的人民币产品矩阵，推动人民币国际化进程。
黄天祐强调，作为目前唯一在离岸市场上市的中国国债期货，此举意义深远。一方面，它为全球投资者提供了对冲在岸利率风险的有效途径，有助于资产配置的持续优化；另一方面，它能提升国债市场的参与度、流动性及定价效率，促进双向资本流动。因此，这不仅是离岸产品的重大突破，更是推进高水平对外开放、深化人民币国际化进程中一座举足轻重的里程碑。
为确保国债期货发挥实效，黄天祐提出四点建议：
首先，投资者及资产管理人应善用国债期货对冲利率风险，将其与互换通等机制有机结合，完善离岸风控体系，从而稳步提升投资回报。
其次，经纪商及期货商应扮演好客户理性引导者的角色，在提供丰富稳健的产品与服务的同时，深耕投资者教育，帮助客户在多变的市场环境中增强风控意识。
再次，行业协会与研究机构需充分发挥智库作用，持续提升从业人员的专业素养与前瞻视野，加深市场对多元投资与分散风险的理解。
最后，监管机构、交易所及结算所应勇挑重担，持续优化制度安排与基础设施，为未来推出更多国债期货产品奠定坚实基础。
首批13家流动性提供商亮相，首日交投平稳
证券时报记者注意到，港交所已委任流动性提供商及活跃交易者参与本次国债期货上市。流动性提供商负责就所有未平仓期货合约持续提供双边报价，以活跃交易。官网信息显示，首批13家流动性提供商中，银行类机构5家，券商类机构8家。
交通银行（香港）有限公司表示，公司以流动性提供商身份参与交易，成为首批成功开展做市报价的三家中资金融机构之一。在挂牌首日，该行成功进行做市报价与交易，为全球投资者提供国债期货流动性及利率对冲服务。交通银行长期深度参与互联互通市场建设，未来将继续依托成熟的离岸交易能力，通过多元化的离岸金融服务，稳步推动人民币国际化，促进两地资本市场双向开放。
港交所还透露，本次国债期货合约自上市首日起的首六个月内，将豁免香港证监会征费，并在2027年7月30日前享有交易费50%的折扣优惠。
从上市首日的交易情况看，该产品吸引了多方参与。截至证券时报记者发稿，“九月-26”和“十二月-26”两类合约分别成交939张和235张。
责编：陈丽湘
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