财联社8月3日电（编辑 黄君芝）过去数月，资本开支堪称推动人工智能（AI）行情上行的核心动力。科技巨头们频频表态，今年将向该领域倾注数千亿美元。尽管巨额投入引发市场担忧升温，但美股头部科技企业的资本扩张步伐并未减速，反而有加快迹象。
从已披露的Q2财报来看，“四大科技巨头”——Meta、微软、Alphabet及亚马逊中，多家公司在年中上调了支出指引，全年资本投入规模触及历史高位。按现有数据测算，这四大巨头2026年合计资本支出上限或逼近7500亿美元，较去年实际总支出4558亿美元实现大幅跃升。
不过，长期看多市场的华尔街知名人物、Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen持不同看法。他认为AI领域的支出热潮即将退去，并指出两大市场趋势预示着前路坎坷。
具体而言，他列举了以下两点：
首先是AI股票近期表现疲软。Paulsen视此为警示信号，暗示投资者已开始为支出增速放缓做准备。
财报数据显示，众多大型科技公司计划继续加码投入。但市场反应却并不买账——Alphabet、特斯拉和Meta等公司股价在财报发布后大幅下挫，清晰表明投资者迫切希望看到这些巨额投资转化为实际回报。
其次，图中红线所示的美国核心资本货物订单近期出现急剧下滑。
Paulsen表示，受油价飙升、债券收益率上升及美元走强影响，投资者已将核心资本支出放缓的预期计入当前价格。
“若未来六个月美国核心资本支出下滑，哪怕仅是持平，也将迫使许多已接受AI支出前景的投资者重新调整心态，”他补充道。
并非只有Paulsen看好AI支出降温。7月初，瑞银（UBS）曾预测超大规模云服务商的资本支出增速将在近三年内“急刹车”。该行当时预计，这类服务商今年的资本支出将激增76%至6730亿美元，但明年增速将回落至25%，至2028年将进一步降至仅6%。
一旦AI投资狂潮骤然消退，后果不堪设想。大空头史蒂夫•艾斯曼（Steve Eisman）此前警告称，若任何一家超大规模科技巨头削减AI资本支出，美国股市将“直线下跌”。
他在采访中指出，当前市场已演变为完全押注AI成败的单边交易环境。面对“若超大规模数据中心运营商削减资本支出会发生什么”的提问，他直言不讳地回应：“我认为市场会直接下跌。”