中国资本出手，拿下了猛犸象。
7月30日晚间，拥有中资背景的投资机构CPE源峰对外宣布，已联合欧洲私募机构Jacobs Capital正式签署股权收购协议，计划全资收购Mammut Sports Group AG——也就是瑞士高端户外品牌“猛犸象”的母公司。
这笔交易目前还在等待监管审批，需满足相关交割条件后预计数月内完成，具体金额并未公开。
有了这笔资金注入，猛犸象接下来能拿到什么资源？又还得面对哪些坎儿？
**为何此时收购？**
猛犸象的故事始于1862年，至今已超过160年历史。从瑞士小镇上一家不起眼的制绳作坊起步，它一步步成长为全球知名的高端户外品牌。
1984年，猛犸象推出了世界上第一条软壳裤，由此坐稳了“软壳鼻祖”的交椅。如今，其产品线早已覆盖专业服饰、鞋履及攀登装备等全品类。在户外圈流传的“一鸟二象三鼠”说法里，猛犸象始终占据着重要席位。
价格方面，猛犸象的主力产品集中在2000—4000元区间。虽然定位高端，但相比始祖鸟动辄8000元以上、部分硬壳款式溢价上万元的策略，猛犸象显得更具性价比，也更容易被务实型高端消费者接受。
据华丽志报道，猛犸象2023年中国区销售额同比增长85%，2024年增幅更是飙升至97%，增速在高端户外赛道中遥遥领先。猛犸象方面对有意思报告独家透露，即便到了2025年，其业务增幅依然保持在80%以上。
这种持续的高增长势头，是CPE源峰决定入局的重要原因之一。此外，猛犸象手中握有稀缺的品牌与技术资产，也是市场上少数能直接对标始祖鸟的独立高端户外标的。
事实上，这已是五年内猛犸象第二次易主。2021年，欧洲私募机构Telemos Capital从瑞士工业集团Conzzeta手中将其买下。随后，Telemos Capital与掌控瑞士巧克力巨头Barry Callebaut的家族财团合并，组建了Jacobs Capital。持有约五年后，Jacobs Capital于2026年初启动了出售程序。
CPE源峰也不是消费赛道的新手。这家脱胎于中信产业基金的机构，累计资产管理规模超过1500亿元。其投资版图涵盖蜜雪冰城、老铺黄金、泡泡玛特，以及2025年底以83%股权拿下的汉堡王中国——为此还注入了3.5亿美元初始运营资金。
CPE源峰方面表示，收购完成后，将在传承猛犸象百年品牌基因的基础上，助力其在全球市场，尤其是亚洲和中国市场实现更快速的增长。
**中国资本能带来什么？**
锐峰资本创始合伙人许家伟向有意思报告指出，中国资本收购国际品牌或成为国外品牌的中国总代理，已成为近年来消费赛道的大势所趋。
“资本控股消费品牌，通常只意味着更强的资金实力。但中国资本收购国际品牌，还会额外带来本土化资源与新机会，比如更适合品牌的商圈位置、更优的租金条件，以及更符合中国本土的品牌定位与宣传路径。”许家伟分析道。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜则认为，由中国资本接手猛犸象，不仅意味着更多资金投入，扩张步伐也会加快。“借助CPE源峰在消费领域的产业资源，猛犸象有望更快进入高端商圈，完善全渠道布局。”柏文喜告诉有意思报告。
香颂资本董事沈萌则对有意思报告说道：“具有中国背景的新投资者愿意接手猛犸象，大概率是看中中国巨大户外运动市场的潜在需求。因此未来会在一定程度上利用自身资源协助品牌在中国拓展，之后也不排除再次出售给不断扩张的中国体育品牌。”
那么，CPE源峰会如何具体助力猛犸象？据CPE源峰董事总经理毛卫公开表示，他们将与管理团队紧密合作，从产品适配、品牌运营、渠道布局、供应链升级等多维度全面赋能，加速公司在高潜力市场的增长。
尽管有了中国资本的加持，但不能忽视的是，猛犸象在中国市场仍面临多重现实挑战。
**猛犸象的难题待解**
猛犸象早在2013年就进入了中国市场，但前几年日子并不好过。
早期定位过于专业导致认知度有限，在中国一度出现“水土不服”：运营管理团队频繁变动，实体店关闭后电商运营滞后，品牌形象与销售均面临严峻挑战。
直到2021年猛犸象中国战略重组后，局面才有所好转。2023年至2025年，猛犸象中国区销售额连续保持80%以上的同比增速。
渠道方面，猛犸象一改往日偏安一隅的专业户外店模式，开始高调进驻北京SKP、上海嘉里中心、成都太古里、深圳万象城等顶级商圈。据有意思报告查询猛犸象官方微信小程序，截至7月31日，猛犸象在中国的门店总数已达73家。
相比之下，截至2025年12月3日，猛犸象在中国的门店总数为61家。此前，猛犸象方面向有意思报告独家透露，2025年里猛犸象新开门店数突破25家——这意味着单年完成的门店增量，接近当前总门店数的三分之一。
营销层面，2025年4月，猛犸象官宣中国内地男演员张若昀为品牌全球代言人，意图从专业圈层向大众高端市场突破。
“但与其他品牌相比，猛犸象仍有很大成长空间。”沈萌称，“尽管势头凶猛，具备补位潜力，依然要面临和其他外国品牌或本土品牌的竞争。”
从竞争环境看，猛犸象面临的格局可谓前有强敌，后有群狼。
2025年堪称国际高端户外品牌的入华“大年”，众多国际小众品牌集体涌入。挪威国宝级品牌Norrøna（老人头）、瑞典品牌Haglöfs（火柴棍）等均加速布局中国市场，美国著名户外品牌 Marmot（土拨鼠）也宣布回归。
这些品牌同样拥有深厚的历史和专业底蕴，且在细分领域各有拥趸，将直接分流高端客群。
同时，这些品牌背后还站着中国运营商：Haglöfs背后是李宁相关的资本，Norrøna背后是运动零售运营商滔搏，Marmot背后有三夫户外。
此外，国产品牌也在向上突围：以凯乐石为代表的国产品牌，正通过技术研发和性价比优势，强势冲击中高端市场。
柏文喜认为，资本入场解决了“资源与速度”问题，但解决不了“心智卡位”与“定位取舍”问题。
在高端户外市场，消费者愿意为“身份符号”支付溢价；而在大众户外市场，国产品牌和性价比玩家的竞争又极为激烈。
“猛犸象卡在中间，两头都要兼顾，两头都不极致。”柏文喜称，“猛犸象的未来，取决于CPE源峰能否在守护其瑞士基因的同时，在中国市场讲出一个不同于始祖鸟的新故事。这条路有机会，但远比市场想象的更难。”
作者：王涵艺
编辑：田纳西