（文/刘媛媛 编辑/吕栋）
针对监管层关注的业绩巨亏、关联交易及预计负债等核心问题，永辉超市（601933.SH）近日发布详细公告予以回应。
依据《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告》，永辉超市2025年全年实现营业收入535.08亿元，同比下滑20.82%；归属于上市公司股东的净利润亏损25.52亿元，较上年同期的亏损额扩大了10.87亿元。
纵观全年四个季度的经营轨迹，永辉超市业绩呈现出明显的逐季下行趋势。第一季度，公司实现营收174.79亿元，归母净利润约为1.48亿元；进入第二、三季度后，营收分别回落至124.69亿元和124.86亿元，归母净利润转为负值，分别为-3.88亿元和-4.69亿元；到了第四季度，营收进一步跌至110.73亿元，归母净利润则大幅亏损18.43亿元。
对此，永辉超市给出了两方面解释。首先是零售行业的季节性特征：第一季度受元旦、春节等传统节假日提振，营收与毛利率均处于全年高位；而第四季度客流量与客单价双双探底，加之电商平台促销活动对线下业态冲击显著，导致营收及毛利率明显走低。
其次，2025年公司累计关闭了381家门店，其中第一至四季度分别关闭41家、186家、104家和50家。门店数量的持续减少，直接拉低了各季度的营收规模。
与此同时，公司全年对标胖东来模式推进深度调改。调改期间产生的资产报废损失、停业装修收入损失、一次性开办费及支援人员补贴等投入，加上关闭门店引发的租赁违约金、人员离职补偿等支出，随着调改规模扩大而增加，进一步放大了季度间的利润波动。
至于第四季度亏损为何显著扩大，永辉超市指出，除营收下滑和毛利率下降外，自2025年下半年起，公司逐步将商品采购模式转向裸价采购。这意味着向供应商收取的促销服务费、堆头费用等大幅缩减，商品跌价风险转由公司承担。
此外，第四季度在对存货进行可变现净值测试时，因发现白酒价格普遍下跌，公司计提存货跌价准备0.42亿元。同时，针对少数门店调改后业绩不达预期的情况，以及预计闭店门店，公司也相应计提了减值准备。
值得注意的是，除了业绩波动，监管问询函还重点关注了永辉超市与多家关联方之间的大额交易。
公告数据显示，2025年公司向永辉彩食鲜发展有限公司及其子公司采购商品6.61亿元、接受劳务669.80万元，同时向其销售商品1.4亿元、提供劳务429.48万元；向北京友谊使者商贸有限公司采购商品5.18亿元；向四川永创耀辉供应链管理有限公司采购商品2.79亿元；向一二三三国际供应链管理股份有限公司及其子公司采购商品4亿元。
因此，监管要求公司说明上述关联交易的具体情况，涵盖交易内容、类型、金额、定价依据、信用政策及结算方式、期末往来款余额及期后回款或货物交付情况，并与非关联方同类交易价格对比，以论证关联交易定价是否公允，是否存在向关联方输送利益的情形。
在这方面，永辉超市表示，上述交易均属围绕产业链上下游获取渠道和原料的日常经营所需，定价基于市场价格，交易对价与商品、服务价值相匹配。年审会计师发表意见认为，不存在向关联方输送利益的情形。
不过，面对巨额亏损，永辉超市在回复中释放了积极的转型信号。公司称，经过2025年大范围的尾部门店淘汰和调改，总体门店质量得到显著提升，调改门店的同店销售均有较大程度增长。
截至2026年上半年，公司整体净利润已体现为正增长。今年公司将不再进行大范围闭店和调改，仅开展小范围的二次调改和优化，预计对业绩影响有限。
根据公开数据，从规模扩张转向质量增长，永辉超市的“胖东来式”转型已付出超12亿元的年度代价。按照公司说法，大规模调改和关店今年将走向尾声，进入“休养生息”阶段。那么，这家曾经的商超龙头能否真正迎来经营拐点，或许仍需在不确定性中等待市场的验证。