摘要：
农夫山泉近来动作频频，在一级市场引起瞩目。若深挖关联公司养生堂系的股权，一个与“卖水”形象大相径庭的钟睒睒正以前所未有的劲头，向半导体、传感器、合成生物甚至核聚变上游材料等领域砸下真金白银。
传统消费巨头农夫山泉，从未设立CVC（企业风险投资）部门，也很少涉及传统财务投资。然而，去年起风向突变，开始在一级市场积极布局。穿透关联公司养生堂系的股权架构会发现，一个不只在卖水的钟睒睒正在浮出水面，他正高速投身于硬科技前沿领域。
“农夫山泉最近出手相当迅猛。”一位专注硬科技投资的一级市场人士向凤凰网科技感叹。
多数人印象里的钟睒睒，是国内最擅长贩卖水的商人，那句“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”深入人心。他常年稳坐中国首富宝座，且常以“农民”自居。尽管农夫山泉已是市值达4800亿港元的上市公司，但公司至今未设专门的CVC部门。这与阿里、腾讯在互联网时代的泛撒网式投资截然不同。同为传统赛道的娃哈哈，自身CVC——浙江娃哈哈创业投资有限公司，近年已在智能制造、机器人、新材料、生物医药等领域频频出击。2021年时，76岁的宗庆后亲自考得基金从业资格证，此事更引市场热议。
但去年以来，风向悄然转换。据多个信源证实，农夫山泉开始在一级市场忙起来。穿透关联公司养生堂系股权，会发现钟睒睒正以前所未有的速度，向硬科技领域砸钱。7月中旬，具身智能公司橡木果机器人，因“9位清华博士创业”“本能驱动技术路线”等亮点备受关注。但少有人留意到，这家公司近亿元种子轮融资的联合领投方名单上，竟藏着一家名为“钱唐材料实验室科技（杭州）有限公司”的机构。股权穿透可知，该机构由养生堂有限公司100%控股，实控人正是钟睒睒。
几乎同时期，新能源圈也传出了重磅消息。钟睒睒通过养生堂旗下昆山格物致知基金，向固态电池材料企业浙江智邦锂电新材料有限公司投下约5亿元，获得约10%股权。
此举透露出钟睒睒的独特投资逻辑：不求控股，不刻意追求品牌效应，专投早、规模小且技术壁垒高的项目。这种打法更像一位老练的硬科技VC，而非传统产业资本运作风格。
一张隐秘的硬科技投资网络逐渐清晰。1993年，养生堂成立，农夫山泉实则从其体系中分拆出来。养生堂核心投资平台分三层：顶层直接控股农夫山泉和万泰生物两大上市公司；中间层是全资控股的实业运营平台，包含养生堂药业、天然药物研究所等；最底层，也是最活跃的，有两家鲜少对外发声的实体：昆山格致一期创业投资合伙企业（有限合伙），也称格致资本，以及杭州钱唐科技有限公司，也称钱唐实验室。前者扮演LP财务投资平台角色，后者承担硬科技中试与深度孵化职能。这两家公司的运作，构成了钟睒睒投资硬科技的重要触角。
先看钱唐实验室。这家养生堂100%控股的子公司，2024年重点投资了多家新材料企业，但进入2025年后，投资范围逐步拓宽。当年8月，首次投资光子芯片企业启明光子，该公司宣称拥有铌酸锂氮化硅集成器件相关专利技术，产品性能已超越国外同类竞争者。2026年1月，其又投资了具身智能公司橡木果。
格致资本行动更早。2024年便密集出手，投资了新型能源材料与高能电池的上海硫元、生物冷冻保护剂研发的赛存生物。2025年布局了太空算力企业中科天算，同年6月完成退出。同年度还投资了高端微型水泵和液冷系统解决方案商华科冷芯，2026年初更是大手笔投资了智邦锂电。
2025年至今，特别是今年上半年以来，上述两家主体在硬科技领域密集出击，专门投资精密制造、半导体设备和新材料。鲜少公开谈论投资的钟睒睒，其投资逻辑却从行动中可见一斑。
2025年，钟睒睒做客《对话》栏目时对比自己与马斯克：“我24岁时候在干什么？读了四年小学，做了十七年的农民。埃隆·马斯克24岁已经是斯坦福大学博士在读。” 他这样说的目的，在于回应中美两地首富的差异，“马斯克的路径是创造科技的边界，我的经历更多是关注农民，我的知识范围内，我能做的事。”
过去多年，钟睒睒始终在践行类似理念。万泰生物是他早期投资的一个特例。2001年，他以1710万元的价格从香港一家公司手中收购了万泰生物——当时这家公司仅靠一款低端诊断试剂勉强维持生计，年利润不过几百万元。收购完成后，万泰生物被纳入养生堂体系，成为钟睒睒个人控股的实业。
这笔交易在当时波澜不惊。直到2018年，万泰生物与厦门大学联合研发的国产二价HPV疫苗“馨可宁”完成临床试验，进入上市审批阶段。2019年12月31日，该疫苗获批上市，成为中国首个国产HPV疫苗，也是全球第三种。此前，该市场长期被葛兰素史克和默沙东垄断十余年，一支疫苗价格超过3000元，中国女性难负担。
2020年4月，万泰生物登陆A股主板。上市首日股价44元，此后连续26个交易日涨停。同年8月，市值突破1000亿元。钟睒睒直接与间接持有万泰生物股份超过75%，由此在2020年和2021年两度问鼎中国首富。
然而，这种投资模式在资本圈被视为“难以复制”。并非因为技术壁垒极高，而是因为几乎没有风险投资基金愿意接受长达十七年不退出、不评估、不向投资人汇报回报的投资方式。唯有自己的钱，才能不讲回报周期。
一位曾与万泰生物合作过的科学家向《财经》杂志回忆：“钟睒睒从不问项目进度。他只是每年年会时问一句，钱够不够？不够再给。”
2021年农夫山泉股东大会上，钟睒睒回答投资者关于多元化的问题时说：“跨界非跨行，是跨维度。对一个领域不了解就不碰它。但若理解其底层逻辑，且逻辑相通，便可触碰。”
但此次进军硬科技领域，钟睒睒实现了彻底跨界，打破了过往的坚持。橡木果机器人的核心团队由9位来自清华大学和哈佛大学的博士组成，其“本能驱动”技术路线在具身智能行业VLA模型竞争激烈的当下显得尤为独特。
如果说投资橡木果还只是小试牛刀，那么5亿元下注智邦锂电，则标志着钟睒睒硬科技布局的重量级出击。
这笔投资在2024年5月初便开始显露端倪。5月8日，浙江智邦锂电完成A轮融资，领投方正是昆山格物致知一期创业投资合伙企业。通过股权穿透可见，该基金的核心出资方为养生堂有限公司，认缴金额约5亿元，占基金份额81%。交易完成后，基金持有智邦锂电约10%股份，钟睒睒通过基金架构，间接成为这家固态电池材料公司的重要股东。
与钱唐实验室的低调形成对比，这5亿元的投资在新能源圈引发了不小的震动。这是钟睒睒首次涉足新能源领域，而且一出手就是5亿元，更精准地投向了公认的未来技术赛道——固态电池。
智邦锂电成立于2024年3月，比钱唐材料实验室还要早两个月，总部位于浙江衢州，技术带头人许晓雄是中科院宁波材料所的博士生导师，在锂电材料领域拥有近二十年的研发经验，曾是赣锋锂业固态电池业务的核心技术人员。公司选择PVDF基聚合物固态电解质技术路线，同时布局氧化物、硫化物等多条技术路线，今年4月刚公开了一项高性能固态电解质专利。
据衢州当地披露，智邦锂电年产1.1万吨固态电池电解质项目即将投产，未来将为吉利、比亚迪等车企提供关键材料。
尽管赛道存在跨界，但投资逻辑一脉相承。当前固态电池赛道正值“挖金子”的黄金时期。宁德时代、比亚迪、赣锋锂业等巨头纷纷入局，无数创业公司涌入，竞争激烈，目标直指谁能率先实现全固态电池量产装车。电芯制造环节已成红海，但占固态电池成本40%以上、决定电池性能和安全性的固态电解质核心材料，技术路线尚未完全成熟，国产化率低，是典型的高壁垒、高附加值上游环节。
这正是钟睒睒偏爱的位置。
71岁高龄进入新战场，这位低调的首富为何改变策略？很多人印象中，钟睒睒已是“老年人”。他现年71岁，已届许多企业家退休的年龄。手握两家上市公司：农夫山泉稳居中国瓶装水市场头把交椅，去年营收525.53亿元，净利润158.68亿元，被誉为“大自然的印钞机”；反观国产HPV疫苗龙头企业万泰生物，虽曾创造A股市场最耀眼的涨幅之一，但近年陷入亏损困境，即便其九价疫苗销售端持续增长，也无法扭转经营危机。
正是在此背景下，钟睒睒不得不重新出山，寻找下一个“万泰生物”。
这一次，他依然选择产业链最上游布局，这与过去二十年的风格相似——总是在所有人不看好的时刻入场。2001年他收购万泰生物，苦等十七年才等到HPV疫苗上市。2011年推出东方树叶，曾被评“最难喝的茶”，等到2021年无糖风潮兴起，该产品反成年销百亿的超级单品。这一次，他豪掷千金投资成立仅两年的固态电池材料公司，行业仍处于“实验室成果”向“产业化产品”转化的阵痛期。
其实，从2024年5月成立钱唐材料实验室开始，钟睒睒的硬科技布局已悄然展开。一年多时间里，从机器人材料到固态电池电解质，从电子化学品到生物材料，他的投资版图逐渐清晰：所有项目均围绕“材料”这一核心，所有投资都指向下一个十年的产业基础。
手握每年数百亿的现金流，钟睒睒亟需为下一个十年寻找增长点。但更关键的是，他洞察到时代变迁。过去四十年，中国企业家的机遇集中在消费、互联网、模式创新领域。但现在，硬科技已成为最确定的未来方向。从新材料到新能源，从机器人到半导体，所有具备长期价值的机会，都孕育于硬科技。而硬科技的基础，正是材料。
这一次，钟睒睒仍未追逐最热门的风口。他不去碰大模型、不造机器人整机、不投新能源车，又一次选择了上游，选择了材料，选择了最苦涩、最难熬、最不显眼，但也最具长期价值的领域。
71岁的钟睒睒，正开启其商业生涯第三个战场。这一次，他搬运的不是大自然的甘泉，而是人类科技进步的基础材料。那位始终低调的首富，终于还是在硬科技牌桌上找到了自己的位置。
来源：凤凰网科技
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