上市房企的亏损现象正持续扩大。
根据Wind平台发布的信息，到7月21日为止，超过70家A股上市房企公布了他们上半年的业绩预告。在这之中，有55家公司出现了亏损，总共亏损的金额大概在384亿元到502亿元之间。除此之外，还有21家企业仅仅实现了微薄的盈利。
由于房地产行业经历深度调整，众多上市房企的总市值也因此急剧下降。有研究机构的统计资料显示，到2026年7月20日为止，如果算上A股和H股的房企，中国房地产上市公司的总市值达到了1.6万亿元，与最高峰时期相比减少了66%。
再次出现的“亏损潮”
在A股上市公司半年报预披露期间，地产行业再次呈现出不理想的业绩表现。
第一财经通过Wind数据统计发现，在已经公布业绩的76家上市房企中，有55家企业处于亏损状态，总计亏损规模介于384亿元到502亿元之间。其中，大约七成的房企亏损程度相比去年同期有所加深，剩下的三成，也就是14家企业，则实现了“减亏”。
到目前为止，万科A（000002.SZ）在A股地产行业中亏损的规模最大。根据万科发布的公告，该公司上半年预计的归母净利润为-150亿元到-120亿元，而去年同期亏损的规模为119.47亿元。
万科表示，上半年之所以出现亏损，主要原因有以下几点：房地产开发项目的结算规模大幅度降低，毛利率仍然维持在较低水平；新增了资产减值，并且部分经营性业务以及非主业的财务投资也造成了亏损。
*ST华幸（600340.SH）在上半年继续面临亏损，该公司发布的半年度归属于上市公司股东的净利润为-70亿元到-50亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润为-62亿元到-42亿元。
公司指出，本期营业收入有所下降，财务费用等刚性成本占总成本的比例较大，且基本没有确认新的债务重组收益。同时，对部分资产计提了资产减值损失，这些因素共同导致了业绩出现亏损。
上半年，亏损接近40亿元的有华侨城A（000069.SZ）和华发股份（600325.SH）。华侨城预计归母净利润为-42亿元到-34亿元，去年同期的亏损为28.7亿元。华发股份则出现了“由盈转亏”的情况，上半年预计实现的归母净利润为-40亿元到-30亿元，去年同期为1.72亿元。
另外，金地集团（600383.SH）、首开股份（600376.SH）、信达地产（600657.SH）、荣盛发展（002146.SZ）在上半年亏损的规模都超过了10亿元，最高的接近30亿元。其中，金地集团预计上半年归母净利润为-29亿元到-24亿元，去年同期的净亏损为37.01亿元。
在少数实现“减亏”的房企里，绿地控股（600606.SH）预计上半年实现的归母净利润为-4亿元到-3亿元，与去年同期亏损35.06亿元相比，亏损规模有所缩小。荣盛发展预计期内的净利润为-14亿元到-9.5亿元，去年同期亏损28.67亿元，亏损也有收窄。
地产行业股票受影响
上市房企深陷亏损困境的情况已经持续好几年了。
中指研究院发布的报告显示，2025年房地产上市公司的平均营收为247.7亿元，同期净利润的平均值为-18.5亿元。从2022年到2025年，上市房企的净利润平均值一直为负数，行业持续在亏损状态。
进入2026年，地产行业的“亏损潮”依然没有好转迹象，这背后究竟有哪些原因？
上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，2026年上半年房企亏损的主要原因是：结转收入下降、毛利率处于较低水平、计提减值和利息费用增加等几个方面。
由于房企实行的是预售制，销售款项必须等到项目竣工交付之后才能结转为收入。2026年上半年，前期（2024年到2025年）行业销售持续低迷，新开工和推盘量减少，直接导致了当期可交付结算的项目规模下降。收入端减少而成本费用相对固定，是亏损面扩大的主要原因。
从毛利率的角度看，近年来房企在土地市场高点时期拿下的地块，在2026年上半年集中进入了结转周期，而同期销售端受房价持续调整的影响，售价远低于拿地时的预期水平。为了加速回款和去化，部分项目采取了降价促销的策略，进一步压缩了利润空间。
中指研究院企业研究总监刘水表示，当前行业仍在底部运行，且本次利润收缩的持续时间、涉及的范围、调整的幅度，都远远超过了以往的地产周期。行业分化也在加剧，核心城市的优质项目减值压力有望得到缓解，非核心城市及区域的项目则持续面临贬值压力。
受行业深度调整的影响，上半年地产股在资本市场的表现也相对低迷。根据Wind数据，从年初到7月20日，A股上市房企的总市值从11250亿元下降到了8836亿元，缩水超过两成。
如果将时间线拉长，中国房地产上市公司的总市值最高点出现在2019年，为4.7万亿元。截至2026年7月20日，中国房地产上市公司（包含A股和H股）的总市值约为1.6万亿元，与最高峰相比下降了66%。
刘水指出，2026年上半年，A股房地产板块整体表现落后于沪深300指数超过15个百分点。头部央国企的市净率（PB）普遍在0.3～0.7倍之间，估值深度折价。出险民企的市净率多数跌破0.2，股价长期低于净资产，市场定价反映了资产减值与债务风险。下半年政策端仍有宽松的空间，一线改善需求能够持续释放，但全国性的复苏力度偏弱，板块的走势可能还是以波段脉冲为主。
21家预盈房企合计赚取36亿元
在广泛影响的“亏损潮”中，能够盈利的房企非常有限。
根据Wind的数据显示，在已经发布业绩预告的房企里，上半年只有21家企业实现了盈利，其中包括中洲控股（000042.SZ）、苏州高新（600736.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、中交发展（000736.SZ）、金科股份（000656.SZ）等，总共盈利的规模在36亿元到42亿元之间。
在规模较大的房企中，招商蛇口预计2026年上半年的归母净利润为5亿元到6.5亿元，同比下降幅度达到了55%到65%；预计扣非后的归母净利润为5000万元到7000万元，同比下降93%到95%。
其余能够盈利的房企，大多是因为进行了资产重组、剥离房地产业务转型等原因。
比如中交发展，上半年预计实现的归母净利润为1800万元，扣除非经常性损益后的净利润大约为1500万元，主要因为完成了重大资产重组，实现了从重资产开发模式向轻资产运营模式的转变。
此外，金科股份上半年归母净利润预计为1700万元到2500万元，不过扣非后的净利润仍然亏损了5400万元到6200万元，去年同期为亏损75.22亿元。公司表示，期内新业务板块贡献了增量利润，业务规模及毛利率水平都有所提升。
刘水认为，上半年部分房企实现扭亏或者增长，但这些增长大多依赖于特定项目或者债务重组等一次性因素，并不能简单复制。房企利润表的真正改善，还需要销售端稳定、高毛利项目进入结转期、旧库存出清等多重因素配合，从根本上依赖于房地产市场的企稳复苏。
严跃进认为，房企利润表的改善通常比销售端滞后6至12个月。2026年上半年，部分重点城市的新房销售出现了回暖迹象，如果这一趋势在下半年能够持续，理论上将在2027年上半年的结算端有所体现。仅从2026年全年来看，行业还不具备扭亏为盈的条件。
他表示，即便2027年结算端开始出现边际改善，考虑到减值计提的持续性、费用后移的滞后等因素，利润端的改善仍然存在较大的不确定性。上市房企业绩从“止跌”到“回稳”之间，可能需要经历一个比市场预期更长的底部震荡过程。