2026年夏天，雷军大概自己也懵了。小米汽车刚拿下新势力销冠，他本人却成了全网吐槽的对象。街头吃碗热干面，被小女孩嘀咕一句“吃个早饭还要这么多人拍照”；回应“笑一笑就好”，被解读成“不顾股民死活”；发个Vlog，也被扣上“摆拍模仿黄仁勋”的帽子。过去做什么都对、被捧上神坛的“雷神”，如今怎么做都像错。
这一切背后，有一组扎眼的数据：小米市值从巅峰蒸发了将近一万亿港元。2018年，小米在香港上市，首日就破发。雷军放下狠话，要让上市首日买入的投资者至少赚一倍。可接下来一年多，股价一路下滑，最低时较发行价腰斩。雷军后来坦言，那段时间很绝望，被投资者“数落得像小学生”。
转机出现在2021年。股价终于突破35港元，翻了一倍，那个迟到的承诺总算兑现。此后小米一路走高，2025年达到顶峰：营收、净利润双双创历史新高，手机稳居全球前三，汽车交付超41万辆。当年6月，股价摸到61.45港元，市值冲破1.58万亿。雷军被捧成“爽文男主”，高考状元、武大学霸、连续创业，连缺点都成了优点。大行调高目标价，散户喊着“三年上三百”。
但毁神比造神快得多。2026年5月，小米一季报出炉：营收近两年来首度跌破千亿，净利润暴跌四成多。手机出货量大幅下滑，中国市场跌出前五；造车业务一季度亏了31亿，每卖一辆亏近4万，去年才刚有的季度盈利，转头又没了。财报一出，股价应声崩盘。截至6月24日，股价跌至22.96港元，较巅峰跌去超六成，总市值缩水到五千多亿，近一万亿蒸发。一场经典的“戴维斯双杀”，把追高的投资者打得措手不及。
股民翻脸比翻书还快。几个月前还在喊“年内上80”的人，如今连发动态质问：“你怎么笑得出来？”一篇离职员工的长文在内部疯传，把雷军比作项羽。
其实，这不只是小米一家的事。2026年整个新能源车行业都在过冬，理想、小鹏、蔚来无一幸免，股价普跌两成以上。资本退潮，支撑估值的逻辑逐一失效，没有谁能独善其身。但股民不管这些。在他们眼里，雷军就等于小米。这个等式过去带来巨大流量，如今却成了情绪宣泄的靶子。
回看这八年，股价从破发到翻倍，再到再腰斩，变的只是数字，雷军还是那个雷军。面对汹涌的舆论，他倒是看得明白，回应说：“夸你有流量，骂你也有流量，嘲讽你更有流量，这可能就是我们这代人要承受的代价。”小米也在自救，推出了200亿回购计划，但相比万亿蒸发，杯水车薪。
其实，现在骂雷军的和以前捧他上天的，很有可能是同一批人。只是很多人股票被套牢了而已。毕竟，涨时放屁都香，跌时喝水都有错。