每经记者：岳楚鹏 兰素英 每经编辑：高涵
这周里头，长鑫科技成了焦点，被两种不同货币和两套估值体系给套了价。科创板这边招股价定在8.66元，比的上市估值5792亿元还高。这一下子创了科创板上市融资的最大纪录。另外，加密交易平台Hyperliquid上，挂钩长鑫科技股价的美元永续合约“CXMT”也火了一把，价格从5美元一路飙升到8.64美元，市值隐含值一度接近4万亿元人民币，相当于发行价对应估值的七倍还多。
好多海外分析家给的预期价都比这高：摩根士丹利看长鑫科技市值能到IPO估值的数倍；还有业内人士说，等上市了，估值可能能达到3万亿到5万亿元人民币这个范围。
看好长鑫科技的，说得有板有眼：一季度营收比去年同期跳涨超过700%，全球市场份额半年里翻了一番，产能马上就要接近美光科技了。不过，唱反调的也有，他们也有数据支撑：308倍的静态市盈率，比行业平均水平高出四倍还多。
这两个估值数字之间，有将近七倍的差距。这到底是华尔街在赌“AI时代内存霸权”，还是被杠杆和FOMO情绪给推高的投机狂热？
海外投资者借加密合约“疯抢”长鑫科技：隐含市值3.9万亿元
7月16号，长鑫科技正式开始新股申购，发行价8.66元一股，对应的上市估值5792亿元，募资大概579亿元，这要是成功的话，会过中芯国际，成为科创板上市融资最大，甚至有可能跻身今年亚洲最大IPO。
但因为这次申购主要面对的是境内投资者，而且有交易历史等硬性条件限制，很多海外资金就被挡在了外面。
“像我们这样的全球投资者大部分是没法参与，（虽然）我们肯定会想参与，”巴黎Financiere de l'Echiquier的投资组合经理凯文·内特说，“内存是AI浪潮里头的核心部件，中国企业现在是关键角色。”
对他们来说，问题不在于“要不要参与”，而在于“怎么参与”。
市场研究机构Citrini Research的分析师Zephyr在社交平台上问：长鑫科技居然就800亿美元市值IPO？有什么办法能够参与进来？
图片来源：社交媒体平台
这么一弄，一条“曲线入场”的路子马上就有了。
7月14日，衍生品交易公司Trade.xyz在Hyperliquid平台上出了长鑫科技Pre-IPO永续合约“CXMT”。这个合约是用美元稳定币USDC来结算的，最高能杠杆五倍。
CXMT合约是Trade.xyz出的第四个Pre-IPO股票合约，也是第一个针对中国股票的合约。这家公司以前还发行过SpaceX，Cerebras Systems，和量子计算公司Quantinuum的永续合约。
虽说我这合约跟真股权不搭界，不过它给市场提供了个提前看价的窗口。
CXMT合约一上线，价格就噌地从5美元涨到了8.64美元，差不多是长鑫科技8.66元人民币发行价的6.76倍，算下来隐含市值差不多有3.9万亿元人民币。7月17号，合约价又掉到6.94美元。
海外分析师：长鑫科技估值能达到5万亿元
多个海外分析家觉得，长鑫科技现在5792亿元的估值有点低。
摩根士丹利平台销售和指数策略团队负责人Pankaj Mataney在一份报告里写：“中国半导体多头预计长鑫科技的市值能到IPO市值的数倍。”
Zephyr觉得，长鑫科技的股价第一天就会涨差不多1000%，这样一来，市值就超过5万亿元人民币了。
据海外媒体报道，有基金经理讲，长鑫科技上市后的估值可能会超过3万亿元人民币，甚至可能到5万亿元人民币。
但是，也有投资者对这么高的溢价表示小心。按静态市盈率算，长鑫科技这回发行对应308倍，远高于行业近一个月大约76倍的平均水准。
行业分析机构Counterpoint Research的研究总监MS Hwang对《每日经济新闻》记者（简称每经记者）说，现在的估值（308倍静态市盈率）看起来可能有点高，但要是未来关键战略目标都能