导语：优必选走向香港，宇树冲击A股，行业内的分支格局初露端倪。香港，已然变成机器人企业的聚集地。近来，机器人公司赴港公开募股的消息不断见报。有传言说，估值紧随宇树的公司领头羊灵心巧手正在筹备港股首次公开募股；不久前，港交所一天内挂牌七家公司股票，创下年度新高，其中珞石机器人和仙工智能同日完成上市敲锣仪式。再加上先前已挂牌的优必选、越疆科技、极智嘉、云迹科技、乐动机器人，以及排队等候的优艾智合、本末科技等，一个涵盖从总装到零配件、从工业到消费的全产业链，几乎齐刷刷涌入了港交所。这些企业的业务重心不尽相同，但财务报表上却有个共性：尚未实现盈利。
01 两年半的登陆激战
这一波机器人公司赴港招股热潮，是从2023年底拉开序幕的。
率先吃螃蟹的是优必选，2023年12月29日，以90港元/股的定价踏入港交所，成为“人形机器人第一股”。
优必选CEO周剑与公司工版人形机器人Walker S一同敲响上市钟；图源：优必选官方公众号
彼时，优必选已近十四年历史。招股书披露，2020年至2023年上半年，优必选经历累计亏损超31.5亿元。
размещение股票后，优必选仍未扭亏，2023年至2025年，公司亏损分别为12.65亿元、11.6亿元和7.9亿元。
优必选打响上市第一炮后，其他公司并未急于跟风。
整整一年（2024年），在机器人界，仅有越疆科技（主营协作机器与具身智能机器人）向港交所递交了申请，并在同年12月23日正式在港股挂牌。
同样地，越疆科技在登陆时还没盈利。招股书显示，2024年至2025年，公司累计净亏损超1.9亿元。
值得一提的是，越疆科技正在筹备回归A股。今年5月，越疆科技向深圳证券交易所提交了招股书，计划在创业板上市。
近期，越疆科技在回复深交所问询时透露，预计到2028年，公司营收将达17.23亿元，同时也能实现盈利。
到了2025年，机器人公司开始集中冲击港交所。当年，共九家机器人产业链公司申请在港交所上市，其中极智嘉和云迹科技年内成功挂牌。
同样，这两家上市时也未赚钱。极智嘉在招股书中写道，短期亏损是必要战略投资，预计将为未来带来巨大回报，为未来的盈利打下基础。
进入2026年，机器人公司冲刺的步伐加快。
上半年，五家机器人企业申请港交所招股，其中两家成功上市，即珞石机器与翼菲科技。
同时，去年申请的仙工智能和乐动机器人今年也完成了上市流程。
当然，这些公司也未盈利，其中亏损最严重的是珞石机器，2023年至2025年，公司累计净亏损超5.2亿元。
02 天时地利的助力
亏损的机器人公司对港交所的青睐并非偶然。
2022年11月，ChatGPT-3.5横空出世令世界震惊。在此前，机器人主要依赖硬编码脚本、有限场景预设、固定指令集，自然语言理解能力弱，无法自行拆解复杂任务，人机交互生涩。
“ChatGPT时刻”让行业认识到，大模型能通过提升通用推理能力的方式，让人形机器人转化为智能载体。
ChatGPT-3.5横空出世五个月后，港交所也适时报放上市门槛。
2023年3月，港交所推出第18C章上市规则（“特专科技公司”上市机制），为专门从事五大特专科技领域（含新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术）的企业提供除主板传统盈利或收益测试之外专门的上市途径。
此前，只有一家亏损的机器人公司在港交所成功挂牌。
2021年11月，微创机器